Mercados Globales entre Incertidumbre Electoral y Tensión Geopolítica

En el frente laboral, el informe de empleo de octubre mostró un crecimiento de nóminas no agrícolas de solo 12 mil nuevos puestos, una cifra muy por debajo de la expectativa de cien mil, y la más baja desde 2020. Las nóminas privadas cayeron en 28 mil lo que evidencia un retroceso considerable comparado con los 223 mil revisados del mes anterior. La tasa de desempleo se mantuvo estable en 4.1%, mientras que la tasa de participación laboral disminuyó a 62.6% desde el 62.7% previsto. Las ganancias promedio por hora crecieron un 0.4% mensual, en línea con las proyecciones, y un 4% interanual, destacando la presión salarial en el mercado laboral.

De cara a las próximas elecciones presidenciales en Estados Unidos, J.P. Morgan estima que las divisas tienen entre un 60% y un 70% de posibilidades de ver una apreciación si Donald Trump gana. La volatilidad electoral del G10 ha aumentado considerablemente, alcanzando nuevos máximos del ciclo en varios casos y siendo entre un 10% y un 30% más alta que en 2020 y 2016. Una victoria de Trump podría impulsar al dólar un 5% en caso de una victoria clara y entre un 1.5% y un 2% si el Congreso queda dividido, mientras que una victoria de Kamala Harris con un Congreso dividido podría llevar a una depreciación del dólar. El posicionamiento en el mercado de divisas no es un impedimento para el alza del USD, y representa un leve apoyo para posiciones cortas en caso de un triunfo de Harris. Las encuestas de FiveThirtyEight y RealClearPolitics muestran una ligera ventaja para Trump en estados clave, proyectando un camino potencial hacia más de 270 votos electorales. Sin embargo, los márgenes siguen siendo estrechos, lo que añade incertidumbre al resultado final. J.P. Morgan también ha señalado que la Fed podría pausar los recortes de tasas si Trump gana las elecciones, mientras que el mercado de Bitcoin cotiza por debajo de los $70,000, reflejando las caídas en las probabilidades de una victoria de Trump y el surgimiento de Elon Musk como un importante donante de su campaña, un hecho que podría beneficiar las relaciones con Xi Jinping si Trump regresa a la presidencia.

Por otro lado, la Reserva Federal (Fed) enfrenta un entorno complejo antes de su reunión del 7 de noviembre. Los futuros de tasas de interés reflejan una probabilidad elevada de recortes de 25 puntos básicos tanto en noviembre como en diciembre, sumando 44 puntos básicos en total para finales de 2024. Sin embargo, se espera que el ritmo de flexibilización disminuya en 2025, con proyecciones de 60 puntos básicos de recortes acumulados hasta enero. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años subieron nueve puntos básicos, alcanzando 4.37%, en respuesta a las expectativas de política monetaria y los indicadores económicos recientes.

El mercado accionario estadounidense cerró la semana con un rebote liderado por las ganancias corporativas. El S&P 500 subió un 0.4%, revirtiendo las pérdidas previas, mientras que el Nasdaq 100 y el Dow Jones Industrial Average aumentaron un 0.7%. Las acciones de Amazon subieron un 6.2% tras un reporte de resultados sólidos, e Intel avanzó un 7.8% por sus perspectivas optimistas. ExxonMobil y Chevron también superaron las expectativas de ingresos y producción, reforzando la percepción de fortaleza en el sector energético. Sin embargo, Apple cayó un 1.2% debido a una débil demanda en China, afectando su proyección.

En el ámbito de energía, la OPEP+ decidió posponer un aumento en la producción de diciembre, extendiendo las reducciones de 2.2 millones de barriles por día hasta fin de año. Esta medida busca sostener los precios del crudo en medio de tensiones geopolíticas crecientes. El Brent cerró en $73.10 por barril, subiendo un 0.4%, mientras que los futuros de gasolina y diésel en la NYMEX se situaron en $1.9665 y $2.2342 por galón, respectivamente. El CEO de ExxonMobil afirmó que la demanda de productos refinados está en niveles récord, impulsada por un entorno de precios liderado por la oferta y una creciente producción de petróleo de esquisto en EE. UU.

En Europa, la confianza de los inversores se mantiene frágil. El índice de confianza del inversor Sentix para octubre registró -12.8, mejorando desde -13.8 pero aún por debajo de las expectativas. El PMI manufacturero de la zona euro se situó en 46, reflejando una contracción en el sector industrial, con Alemania en 43 y Francia en 44.5. Italia y España presentaron resultados mixtos, con un PMI de 46.9 y 54.5, respectivamente. La incertidumbre fiscal en el Reino Unido persiste, con Moody’s advirtiendo sobre el crecimiento moderado y un informe de Citi señalando la importancia de mantener la cautela en la política monetaria.

En Asia, la economía de China sigue enfocada en la estabilización interna. El banco central inyectó 17.3 mil millones de yuanes a través de repos inversos a 7 días, en un esfuerzo por mantener la liquidez. Además, el Ministerio de Comercio revisó las políticas de inversión extranjera en empresas estratégicas, buscando atraer más capital. Por su parte, en Turquía, la inflación anual se ubicó en 48.58%, ligeramente superior a lo previsto, manteniendo la presión sobre la lira.

Geopolíticamente, la tensión en el Medio Oriente incrementó la incertidumbre, con OPEC+ postergando la producción debido al contexto de posibles ataques de Irán. Estados Unidos se mantiene alerta y ha desplegado activos militares en la región, mientras que los precios del crudo reflejan la preocupación por interrupciones en el suministro.

Felipe Mendoza, Analista de Mercados Financieros LA