La incertidumbre sobre la dirección económica y la postura de la Reserva Federal impacta las expectativas de los inversores, mientras que los conflictos geopolíticos y las tensiones comerciales con Europa y Asia añaden volatilidad a los mercados.

En Estados Unidos, los datos económicos recientes han reflejado señales mixtas. Dollar General reportó ganancias del cuarto trimestre de 2024 significativamente por debajo de las expectativas del mercado, con un beneficio por acción (BPA) de $0,87 frente a los $1,50 esperados, y unos ingresos de $10,3 mil millones, ligeramente por debajo de los $10,25 mil millones proyectados. En el ámbito macroeconómico, el economista de J.P. Morgan estima una probabilidad del 40% de recesión en 2025, en línea con la opinión de Jamie Dimon, CEO de JPMorgan, quien observa un debilitamiento en la economía y un sentimiento negativo. A su vez, la Casa Blanca estima un crecimiento del PIB estadounidense de entre 2% y 2,5% en el primer trimestre, aunque las crecientes barreras comerciales podrían modificar esta proyección.

Las expectativas en torno a la política monetaria también han evolucionado. Las probabilidades de un recorte de tasas por parte del FOMC han disminuido para mayo, cayendo del 40% al 18%, mientras que la probabilidad de un recorte en junio retrocedió del 85% al 83%. Las expectativas de dos recortes en 2025 se sitúan en un 88%, mientras que la de tres recortes cae al 60%. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años cayeron a 4,31% desde el 4,632% anterior, reflejando la incertidumbre en el mercado de renta fija. Además, el presidente Donald Trump ascendió a la gobernadora Michelle Bowman como vicepresidenta de supervisión de la Reserva Federal, un movimiento bien recibido por Wall Street y respaldado por el CEO de Goldman Sachs, David Solomon.

En el sector corporativo, la industria tecnológica sigue siendo clave. Intel ha nombrado a Lip-Bu Tan como su nuevo CEO en un intento por reforzar su posición en la carrera de la inteligencia artificial (IA), mientras que OpenAI reporta una creciente demanda por sus productos en múltiples sectores. Por su parte, Alibaba ha lanzado un modelo de inteligencia artificial capaz de interpretar emociones, mientras que Tesla ha establecido una alianza con Baidu para mejorar su sistema de conducción autónoma total en China. A pesar de estos avances, Apple enfrenta una rebaja de precio objetivo por parte de Morgan Stanley, que redujo su estimación a $252 desde $275, reflejando preocupaciones sobre el desempeño de la compañía.

En el ámbito geopolítico, la situación en Ucrania sigue siendo un foco de incertidumbre. El Kremlin insiste en que Estados Unidos debe considerar sus exigencias para resolver la crisis y ha rechazado el alto el fuego propuesto, calificándolo como un respiro temporal para las fuerzas ucranianas. Mientras tanto, el presidente estadounidense Donald Trump ha advertido sobre severas consecuencias económicas para Rusia si Putin rechaza un acuerdo de paz. La administración de Trump también ha impuesto nuevas barreras arancelarias a la Unión Europea, generando tensiones con los principales líderes del bloque. Alemania, a través del Bundesbank, advierte que los aranceles estadounidenses podrían empujar a la economía alemana hacia la recesión, mientras que el partido Verde alemán no ha logrado avances en sus negociaciones con los conservadores y el SPD sobre los planes de deuda.

En los mercados energéticos, la Agencia Internacional de Energía (AIE) ha recortado sus previsiones de demanda de petróleo para 2025, citando la amenaza de una guerra comercial global. La OPEP+, por su parte, mantiene su previsión de crecimiento de la demanda mundial de petróleo para 2026 en 1,43 millones de barriles por día (bpd), a pesar de un aumento en la producción de crudo en febrero, liderado por Kazajistán, que superó su cuota dentro del acuerdo de la OPEP+ debido a la expansión de su campo petrolífero de Tengiz. No obstante, Kazajistán ha reiterado su compromiso con el acuerdo y planea reducir su producción para cumplir con los límites establecidos. Chevron, por su parte, busca sustituir el petróleo venezolano en sus refinerías con suministros de México, Brasil y Oriente Medio, tras la orden de la administración Trump de cesar sus operaciones en Venezuela.

En Europa, la producción industrial de la zona euro mostró una leve recuperación en enero de 2025, aumentando un 0,8% respecto a diciembre de 2024, aunque se mantuvo estable en comparación con el mismo mes del año anterior. En el ámbito financiero, Yardeni Research ha reducido sus objetivos del S&P 500 para finales de 2025 y 2026, pasando de 7.000 y 8.000 a 6.400 y 7.200, respectivamente, en un reflejo de las crecientes incertidumbres en el mercado. Mientras tanto, el Banco Central Europeo (BCE) espera que la administración Trump respete la independencia del banco central, una preocupación creciente en el contexto de la guerra comercial. En el Reino Unido, la Autoridad de Competencia y Mercados (FTC) ha solicitado retrasar el caso contra Amazon por supuestas prácticas engañosas en Prime, alegando falta de personal.

En Canadá, el gobierno ha anunciado la imposición de aranceles de represalia del 25% a productos estadounidenses por un valor de 29.800 millones de dólares canadienses, en respuesta a las barreras comerciales de la administración Trump. Los nuevos aranceles, que incluyen productos como acero, aluminio, computadoras y equipos deportivos, entrarán en vigor el 13 de marzo. En reacción, el secretario de Comercio de EE.UU., Lutnick, ha reiterado que los aranceles a los automóviles se implementarán el 2 de abril, mientras que el primer ministro entrante de Canadá, Mark Carney, ha indicado que está dispuesto a sentarse con la administración estadounidense para negociar, pero solo en un marco de respeto a la soberanía canadiense. Por su parte, el Banco de Canadá ha mantenido su tasa de interés en 2,75%, advirtiendo que los aranceles estadounidenses podrían incrementar la inflación y afectar el crecimiento económico canadiense.

En Asia, los mercados muestran signos de presión. El índice HSTECH de Hong Kong se encamina hacia su peor semana desde la caída provocada por DeepSeek, reflejando la inestabilidad en la región. En el ámbito geopolítico, Irán ha reiterado su disposición a entablar conversaciones directas con EE.UU. solo en igualdad de condiciones y ha debatido con el OIEA una "nueva idea" para resolver preocupaciones nucleares. Además, el líder supremo de Irán, Jamenei, ha advertido que el país responderá a cualquier amenaza militar de EE.UU.

Finalmente, los mercados financieros han mostrado volatilidad en las últimas sesiones. A pesar de una apertura positiva impulsada por un informe de inflación moderada, los índices cayeron durante la sesión para luego recuperarse y cerrar con ligeras ganancias, liderados por el Nasdaq. Sin embargo, la incertidumbre sigue dominando el sentimiento de los inversores, con un Índice de Miedo y Avaricia marcando 18/100, indicando un estado de "miedo extremo" en los mercados. Con el conflicto comercial en escalada y las tensiones geopolíticas persistentes, los mercados deberán prepararse para una mayor volatilidad en los próximos meses.